一季度经济开门红：多项指标超预期
国家统计局今日发布2026年一季度国民经济运行情况。在外部不稳定不确定因素明显增多、地缘冲突影响外溢扩散的背景下，中国经济交出亮眼答卷，多项核心指标好于预期。
一季度国内生产总值同比增长5.0%，较去年四季度加快0.5个百分点。这一增速高于市场预期，显示中国经济具备较强韧性。从环比数据看，经济修复动能正在增强，为实现全年经济增长目标奠定坚实基础。
就业形势总体平稳。城镇调查失业率保持5.3%，与上月持平。居民消费价格出现积极变化，3月全国居民消费价格同比上涨1.0%，扭转了此前持续低迷的态势；工业生产者出厂价格结束了连续41个月的同比下降趋势，出现边际改善。
外贸表现尤为亮眼。一季度货物进出口总额达到11.84万亿元，同比增长15%，季度规模首超11万亿元，季度增速创近5年最高。装备制造业产品出口同比增长19.2%，电动汽车、锂电池、风力发电机组等绿色产品出口分别增长77.5%、50.4%和45.2%。中国供给能力在全球供应链中的地位进一步巩固。
生产端强劲增长：工业服务业双回暖
从生产端看，一季度经济呈现工业服务业双回暖的良好态势。规模以上工业增加值同比增长6.1%，服务业增加值同比增长5.2%，两大产业增速均较去年四季度有所提升。
装备制造业成为工业增长的核心引擎。一季度规模以上装备制造业增加值同比增长8.9%，占规模以上工业增加值比重升至35.1%，显示制造业转型升级步伐加快。高技术制造业增加值同比增长12.5%，对规模以上工业经济增长贡献率超过30%，创新动能加速释放。
与人工智能相关的专利授权量同比增长31.2%，日均词元调用量突破140万亿，数字经济与实体经济深度融合趋势明显。这些数据表明，”十五五”规划开局之年，新质生产力的培育已取得实质性进展。
中小企业发展指数回升至89.6，为近期高点；前两个月全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长15.2%。微观主体经营状况改善，为稳就业、稳预期提供有力支撑。
LPR连续11个月不变：货币政策保持稳健
中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2026年4月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，两项利率均与上月持平，连续11个月保持不变。
从定价基础看，7天期逆回购利率自2025年5月下调后，已连续11个月保持在1.4%不变。定价基础未发生变化，意味着LPR报价缺乏下行的政策空间，这是LPR维持不变的直接原因。
招联首席经济学家董希淼表示，当前我国经济表现出较强韧性，一季度GDP增速、规模以上工业增加值、进出口等指标表现较好，物价数据边际好转，货币政策继续宽松的紧迫性不大。维持利率稳定有助于缓解银行经营压力，保障稳健发展能力和服务实体经济能力。
东方金诚首席宏观分析师王青认为，虽然近期商业银行在货币市场批发融资成本出现一定幅度下降，但2025年四季度末商业银行净息差处于1.42%的历史低位，考虑到年初贷款重定价因素，银行净息差还面临一定收窄压力，因此报价行缺乏主动下调LPR报价加点的动力。
央行例会定调：加大逆周期调节力度
中国人民银行货币政策委员会2026年第一季度例会于日前召开。会议研究了下阶段货币政策主要思路，提出要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度。
会议认为，当前外部环境变化影响加深，世界经济动能疲弱，地缘冲突和经贸冲突多发频发，主要经济体经济表现有所分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新成效，但仍面临供强需弱、外部冲击等问题和挑战。
会议明确，下一步应发挥增量政策和存量政策集成效应，综合运用多种工具，加强货币政策调控。保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。同时应更加注重发挥结构性货币政策工具作用，继续引导金融资源更多流向科技创新、绿色发展、提振消费和中小微企业等重点领域。
值得注意的是，本次例会新增”规范信贷市场经营行为””降低融资中间费用”等表述。分析师认为，这说明政策开始着力解决融资链条中的隐性成本和资源错配问题，推动实际融资成本进一步下降。
万亿长钱加速入市：制度障碍全面消除
证监会发布修订规则，将社保、养老金、险资等13类长期资金正式纳入”战略投资者”范围，同时豁免这类资金的短线交易限制。这一重磅政策为万亿级长期资金入市扫清制度障碍。
从资金规模来看，险资权益投资比例上限从30%提升至35%，预计释放约5000亿元增量资金；社保基金和基本养老保险基金每年新增权益投资额度超过2000亿元；再加上银行理财和公募基金，半年之内预计能带来超过3000亿元的增量资金。
长线资金的”战略投资者”身份认定，意味着可以参与上市公司定向增发、大股东增持等此前受限的交易场景，同时豁免短线交易限制后，长钱可以更灵活地进行资产配置，无需担心触发违规减持的红线。
这一政策改变的不仅是资金规模，更是市场生态。长期资金”敢买、重仓、锁仓”的特征，将有效改善A股市场的投资者结构，提升市场稳定性和价值投资理念的普及程度。
超长期特别国债加速落地：重点支持科技赛道
国家发展改革委发布消息，会同有关部门组织下达2026年第二批”两重”建设项目清单，安排超长期特别国债资金2168亿元支持336个重大项目。叠加此前已下达资金，今年累计安排6065亿元，占全年8000亿元额度的76%。
第二批项目重点投向人工智能、城市地下管网建设改造、长江经济带交通基础设施等重点领域。值得关注的是，人工智能作为新质生产力的核心，被摆在资金分配的优先位置，这将直接拉动AI算力产业链、数据中心、智算中心等领域的需求。
市场分析认为，1.3万亿元超长期特别国债持续支持”两重”建设、”两新”工作，叠加4%左右的赤字率保持历史最高水平、全国一般公共预算支出首次达到30万亿元，财政政策力度明显加大，为经济持续向好提供充足动能。
政策协同发力：打好稳增长组合拳
一季度经济数据的背后，是财政、金融、就业、产业、投资等各项政策措施同向发力的结果。积极的财政政策与适度宽松的货币政策形成合力，共同推动经济高质量发展。
结构性货币政策工具持续发力。科技创新和技术改造再贷款额度扩至1.2万亿元，单设1万亿元民营企业再贷款。一季度社会融资规模增量近15万亿元、新增人民币贷款8.6万亿元，金融服务实体经济力度加大。
消费品以旧换新政策提质增效，截至4月12日，今年销售额已达5029.4亿元，有效拉动内需增长。新型能源体系建设稳步推进，一季度非化石能源消费占能源消费比重同比提高0.4个百分点，绿色发展取得新进展。
展望二季度，宏观政策将继续保持连续性和稳定性，根据经济恢复情况灵活调整节奏。分析师普遍预期，在外部环境存在较大不确定性的背景下，下半年稳增长政策有望进一步加码，降息降准仍有空间。
数据来源：国家统计局、中国人民银行、财政部、国家发展改革委、证监会
发表回复