作者： admin

今日收盘：恒指守住22000点关口，科技股表现活跃

4月30日是港股市场四月份的最后一个交易日。经过前几个交易日的调整之后，当日港股主要指数多呈现高开高走态势，最终三大指数集体收涨。恒生指数上涨111.30点，涨幅0.51%，收报22119.41点，成功守住22000点整数关口。恒生科技指数表现更为强劲，上涨67.69点至5087.42点，涨幅1.35%。国企指数上涨8.32点至8076.26点，涨幅0.1%。

从成交来看，当日主板成交额达到2016亿港元，虽然较前几日的高峰有所回落，但仍维持在2000亿港元以上的水平，表明市场活跃度保持良好。南向资金方面，港股通（南向）净流入超过56亿港元，显示出内地资金对港股的持续关注。

回顾四月份的整体表现，港股市场经历了明显的调整。恒生指数四月份累计下跌4.33%，恒生科技指数累计下跌5.7%，国企指数累计下跌5.17%。这种调整一方面与外围市场波动有关，另一方面也反映了投资者在不确定性增加背景下的谨慎情绪。

板块分化：机器人概念爆发，内银股承压

从当日的板块表现来看，市场呈现出明显的分化格局。机器人概念股集体走强，半导体、保险、石油等板块涨幅靠前；而银行、生物技术、黄金等板块则多数走弱。

机器人概念是当日市场最受关注的热点。微创机器人大涨超11%，速腾聚创涨超6%，第四范式涨超7%，优必选、瑞声科技等跟涨。这一板块的爆发与近期人形机器人产业热度持续攀升密切相关。

据《2025人形机器人与具身智能产业研究报告》显示，2025年中国人形机器人市场规模预计将达到82.39亿元，占据全球约50%的份额。这意味着中国企业在人形机器人领域已经占据重要地位，产业发展前景广阔。多家研究机构表示，看好人形机器人赛道的长期发展，建议关注核心零部件和整机厂商的投资机会。

内银股当日普遍下跌，成为拖累指数的重要因素。工商银行跌近3%，建设银行跌近3%，中国银行小幅收跌。消息面上，上市银行2025年一季报整体表现不算乐观，多家银行的净利润出现同比下降。前海开源基金首席经济学家杨德龙分析认为，银行股下跌主要还是短期现象，银行属于低估值、高分红的红利板块，在短期下跌之后，可能会吸引一些追求中长期稳定回报的投资者关注。

黄金股当日也出现调整，紫金矿业、中国黄金国际等个股均有不同程度的下跌。这与国际金价回落有关——受益于避险情绪，金价此前持续上涨积累了大量获利盘，短期面临回吐压力。

AI大模型竞争白热化，小米开源MiMo引爆科技股

当日港股科技股的最大亮点，无疑是小米宣布开源其首个推理大模型MiMo。这一消息迅速引爆资本市场，小米集团股价大涨超5%，带动整个科技板块走强。

具体来看，小米集团收涨5.27%至477.2港元，全日成交超过118亿港元，成为当日成交额最大的个股。金山云更是飙升14.2%，金山软件涨7.07%，金蝶国际涨6.81%。这些“小米系”个股的集体爆发，反映出市场对小米AI战略的高度认可。

小米当日宣布开源的Xiaomi MiMo模型，在数学推理和代码竞赛等多个公开测评中表现优异。据悉，MiMo仅用7B（70亿）参数的规模，就超越了OpenAI的闭源推理模型o1-mini以及阿里更大规模的QwQ-32B开源模型。这一成绩展现了小米的研发实力，也为AI在手机端侧的应用提供了新的可能性。

值得注意的是，就在几天前的4月29日，阿里巴巴刚刚发布了新一代通义千问模型Qwen3，声称其性能可以与全球顶尖模型相媲美。而DeepSeek也在4月30日发布了Prover-V2-671B数学定理证明模型。三家中国科技巨头在短短两天内相继发布重量级AI模型，标志着国内AI大模型的竞争已经进入白热化阶段。

这种竞争格局对整个产业来说是好事。更多的开源模型意味着更低的使用门槛和更广泛的应用场景，有助于加速AI技术的普及。随着模型性能不断提升、成本不断下降，AI在各行各业的渗透率有望持续提高。

中概股分化：百度业绩承压，新能源车企涨跌互现

从中概股当日的表现来看，整体呈现涨跌互现的分化格局。成交额排名前列的个股中，阿里巴巴涨2.17%，成交超79亿港元；腾讯控股涨0.89%，成交超72亿港元。小米的大涨成为市场最大看点。

部分科技股出现调整。百度下跌3.78%，消息面上，虽然百度文心一言用户数持续增长，但AI商业化变现的节奏仍是市场关注的焦点。京东、网易小幅收跌，美团跌超1%，这些个股的调整更多是获利回吐压力，而非基本面出现明显变化。

新能源车企方面，理想汽车涨1.06%，小鹏汽车跌超1%，比亚迪股份跌0.32%。整体来看，新能源汽车板块仍处于调整态势中，短期面临行业价格战、增速放缓等压力。但从中长期来看，渗透率仍有提升空间，龙头企业具备竞争优势。

芯片股当日表现活跃，上海复旦涨超4%，中芯国际涨2.51%，晶门半导体涨超2%。天风证券表示，看好自主可控催化+周期边际复苏加码下的半导体板块机遇。当前中美技术博弈持续催化半导体产业链自主可控需求，一季报释放复苏信号，看好二季度增长动能。

资金动向：南向资金持续净买入，关注优质龙头

从资金流向来看，南向资金继续保持净买入态势，当日净买入港股56.37亿港元，其中港股通（沪）净买入47.89亿港元，港股通（深）净买入8.48亿港元。累计来看，南向资金已经连续多个交易日净买入港股，显示出对港股市场中长期走势的看好。

不过，需要注意的是，4月份港股整体出现调整，南向资金的持续买入是否意味着“越跌越买”的抄底行为，还是基于对中长期价值的看好，需要进一步观察。从配置方向来看，南向资金近期较为关注科技、消费、金融等板块的优质龙头。

展望后市，华泰证券表示，往前看，对等关税扰动发生后，坚定看好港股相对收益表现。南向持仓占比高、受外资变动影响小、盈利预期稳定的红利方向，仍可作为底仓配置。

另有机构指出，当前港股市场的估值水平仍处于历史相对低位，中长期配置价值显现。但在外部不确定性因素较多的背景下，建议投资者保持谨慎，控制仓位，精选业绩确定性高、估值合理的优质标的。

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• 字数统计：约2900字
• 数据来源：Wind、新华财经、港交所
• 免责声明：本文不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎

盘面回顾：深强沪弱格局延续，成长股强势回归

4月29日的A股市场，呈现出一个鲜明的特征：深强沪弱，成长领涨。这与此前一段时间沪指表现相对抗跌、深指和创业板指调整幅度更大的格局形成对比。从某种意义上说，当日的反弹也是前期超跌后的技术修复需求与政策利好共振的结果。

上证指数当日上涨0.71%，报收4107.51点，重新站上4100点整数关口。成交1.13万亿元，较前一个交易日有所放量。深证成指表现更为强劲，涨幅达到1.96%，报收15120.92点，成交放大至1.46万亿元。创业板指的弹性更为明显，大涨2.51%至3687.17点，科创50指数则表现相对平淡，仅微涨0.33%。

从涨跌家数来看，两市上涨股票接近4000只，涨跌比约为2.83:1，涨停家数达到148家，跌停28家，赚钱效应明显回升。这种普涨格局表明市场情绪已经从此前相对谨慎的状态中逐步恢复过来。

值得注意的一个现象是，当日市场成交额突破2.5万亿元，较前一个交易日增加超过500亿元，量能温和放大。这种温和放量的态势对于行情的持续性较为有利，表明资金入场的节奏相对健康，并非恐慌性抄底或者短期投机行为。

板块轮动：能源金属领涨，电子板块承压

从行业板块的表现来看，当日市场呈现出明显的结构性特征。能源金属、贵金属、有色金属、电力设备等板块涨幅居前，稀土永磁、锂电等细分赛道更是掀起了涨停潮。

稀土板块的表现尤为抢眼。以北方稀土为代表的稀土永磁个股强势涨停，带动整个稀土产业链走强。这一现象背后，是多重因素的共同作用。首先，稀土作为不可再生资源，其战略价值在全球资源博弈中日益凸显。其次，新能源汽车、风电、消费电子等下游应用领域的快速发展，持续拉动对稀土材料的需求。再次，中国作为全球最大的稀土生产国和出口国，在稀土定价权方面拥有重要影响力。

锂电板块同样表现活跃。天华新能等个股涨停，宁德时代、比亚迪等行业龙头也都有不错的表现。从基本面来看，一季度新能源汽车产销继续保持两位数的同比增长，储能市场的爆发式增长更是为锂电产业提供了新的增量空间。在经历了前期调整之后，锂电板块的估值吸引力有所提升。

与上述板块形成对比的是，电子板块当日遭遇较大抛压，主力资金净流出超过140亿元。这一现象并非没有征兆——当前正处于半导体行业景气周期的调整阶段，部分公司一季报业绩不及预期，加上外部贸易环境的不确定性，资金选择暂时回避这一板块。

CRO/CMO等医药外包板块当日也有所调整。这类个股在此前AI行情中曾多次被资金轮动炒作，但近期涨幅较大的个股面临一定的获利了结压力。

资金流向：业绩驱动特征明显，高低切换持续

从资金流向来看，当日市场呈现出“业绩为王、高低切换、成长回流”三大特征。

首先，业绩确定性成为资金配置的首要考量。那些一季报业绩超预期、同比环比均实现增长的个股，明显获得更多资金关注。而业绩低于预期或者存在较大不确定性的公司，则遭到资金抛售。这种分化走势在当日的市场中表现得非常明显。

其次，高低切换的迹象仍在持续。部分前期涨幅较大、估值偏高的品种面临调整压力，而一些估值处于低位、此前表现落后的板块则迎来补涨机会。这种轮动有助于市场整体的健康运行，避免局部泡沫过度膨胀。

再次，成长风格在当日明显占优。创业板指和科创50指数虽然最终表现有差异，但整体来看，以新能源、科技为代表的成长赛道获得了更多资金青睐。这一方面是因为部分成长股前期调整较为充分，另一方面也与政策面对科技创新的持续支持有关。

从杠杆资金来看，截至4月28日，两市融资余额维持在2.7万亿元以上的水平，虽然较前期高点有所回落，但仍处于历史相对高位，表明场内资金的风险偏好并没有出现大幅下降。

业绩密集披露：多只个股业绩亮眼，部分公司”暴雷”

4月30日是年报和一季报披露的截止日，市场将迎来业绩的集中兑现。从已经披露的情况来看，可谓是“冰火两重天”——既有业绩超预期的明星公司，也有因业绩或合规问题“暴雷”的公司。

科技板块中，寒武纪一季报表现亮眼：营业收入28.85亿元，同比增长超过150%；归母净利润10.13亿元，同比增长185%，环比更是增长超过120%。业绩大增主要得益于AI芯片需求的持续爆发。兆易创新同样交出了一份令人满意的答卷：一季度营收41.88亿元，同比增长119%；归母净利润14.61亿元，同比增长超过520%，环比增幅也达到158%。公司表示，存储芯片产品面临供不应求局面，实现量价齐升。

传统行业中，中国船舶一季度业绩表现突出：营收同比增长54.90%，归母净利润同比增长超过250%，显示出造船周期的持续景气。

但也有一些公司业绩出现明显下滑。比亚迪一季度净利润同比下降55%，虽然汽车销量仍保持增长，但价格战导致的毛利率下降是主要拖累因素。中远海控一季度净利润同比下降约50%，则主要受运价回落的周期性因素影响。

除了业绩因素之外，合规问题也导致部分公司“暴雷”。闻泰科技因审计机构出具无法表示意见的审计报告，将被实施退市风险警示，股票简称变更为*ST闻泰，日涨跌幅限制调整为5%。类似的案例提醒投资者，在关注业绩的同时，也需要警惕公司的合规风险。

今日策略：节前最后一个交易日，稳健为主

4月30日是五一长假前的最后一个交易日。根据历史经验，节前最后一个交易日市场波动通常会有所收窄。一方面，部分投资者会选择持币过节，以规避假期可能出现的外部风险；另一方面，机构投资者的调仓动作也趋于保守。

不过，在政策底已经确立、市场情绪回暖的背景下，预计短期下行空间有限。上证指数在4000点附近有较强的技术支撑，而4100点一线经过近期的震荡整固后，支撑力度有所加强。

对于投资者而言，当前的策略选择应当以稳健为主。可以适当关注一季报业绩超预期、估值合理的品种，但对于短期涨幅过大的个股则需要谨慎追高。同时，对于即将被实施风险警示的个股，应当保持距离，避免踩雷。

从行业配置的角度来看，新能源、科技创新等政策支持力度较大的方向，仍可作为中期布局的方向。但短期内，轮动节奏较快，建议控制仓位，不宜过度激进。

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• 数据来源：Wind、东方财富Choice数据、公司公告
• 免责声明：本文不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎

政治局会议定调：主要指标好于预期

据新华社报道，中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。这是继一季度经济数据超预期后，高层对经济形势的最新研判。

会议对今年经济起步定调积极，认为“主要指标好于预期，彰显强大韧性和活力”。这一判断与此前发布的一季度GDP数据形成呼应——年初以来，在外部环境复杂严峻的背景下，中国经济依然展现出强劲的内生动力。

对于下一步经济工作，会议提出“要增强信心，以更大力度和更实举措抓好经济工作”。具体部署包括：

财政政策方面：精准有效实施更加积极的财政政策，用好用足存量政策，扩大有效投资。

货币政策方面：继续实施适度宽松的货币政策，保持流动性合理充裕，降低实体经济融资成本。

扩内需方面：持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。

产业政策方面：加强“六大网”（水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网）规划建设，推动现代化产业体系建设跃上新台阶。

国家发展改革委副主任沈竹林在国务院政策例行吹风会上表示，要发挥国家创业投资引导基金、国家级并购基金的作用，满足企业做大做强的融资需要。这意味着资本市场将在支持科技创新和产业升级中发挥更大作用。

工信部国家数据局联合启动“模数共振”行动

4月28日，工信部、国家数据局联合印发《关于联合实施2026年“模数共振”行动的通知》，推动人工智能模型与数据资源协同互促、同频共振。这一行动被视为推动AI赋能新型工业化的重要举措。

根据通知要求，到2026年底，要基本形成“数据—模型—场景应用”良性互促的循环，推动人工智能高水平赋能新型工业化。

重点任务包括：

构建高质量数据集：面向制造业领域20个重点行业，建设一批高质量行业数据集，为AI模型训练提供坚实的数据基础。

打造标杆模型：培育一批面向制造业的垂直领域大模型，形成可复制的应用范式。

创建创新联合体：推动“产学研用金”深度融合，形成多方协同的创新生态。

拓展应用场景：在研发设计、生产制造、质量检测、物流仓储等环节打造一批标杆应用。

市场人士分析认为，“模数共振”行动的核心目标是打通数据要素与AI模型的协同瓶颈。当前，中国在AI应用层面具备优势，但在高质量数据集、算力基础设施等方面仍有短板。此次行动的推进，有望加速补齐短板，推动AI从“点状应用”向“系统性赋能”跃升。

值得关注的是，工信部同时表示，下一步将开展“人工智能+软件”专项行动，加快智能编程研发应用，有序推进算力布局和边缘算力建设。这意味着AI与制造业的融合将进一步深化，相关产业链有望持续受益。

央行连续缩量续作MLF释放什么信号

流动性管理方面，央行4月27日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展4000亿元MLF操作。由于4月有6000亿元MLF到期，这意味着本月净回笼2000亿元中期流动性。

加上4月份3个月、6个月两个期限品种的买断式逆回购合计净回笼4000亿元，4月中期流动性净回笼规模达6000亿元，较上月净回笼规模2500亿元显著扩大。这是央行连续多月加量续作MLF后的首次缩量操作。

东方金诚首席宏观分析师王青分析，MLF缩量操作是“顺势而为，不是主动收紧”。4月初以来市场流动性进一步向偏松方向演化，银行体系流动性充裕，央行通过缩量操作向市场传递“宽松但不过度”的信号，引导市场利率从过度低位向政策利率温和修复。

招联首席经济学家董希淼认为，在主要市场利率回升至政策利率附近之前，央行“收水”过程会持续。但这只是流动性管理的节奏调整，不代表货币政策基调转向。在经济回升向好基础仍需巩固的背景下，适度宽松的货币政策主基调不会改变。

市场利率方面，4月以来，资金面持续宽松，银行间市场利率处于较低水平。DR007（银行间存款类机构7天期质押式回购利率）多数时间低于7天逆回购操作利率，显示出流动性处于偏松状态。

我国对非洲20国实施零关税

国务院关税税则委员会4月28日发布公告，自2026年5月1日至2028年4月30日，对同中国建交的20个不属于最不发达国家的非洲国家，以特惠税率形式实施零关税。其中，关税配额产品仅将配额内关税税率降为零，配额外关税税率不变。

这是继2025年中非合作论坛北京峰会宣布的“对33个非洲最不发达国家100%税目产品实施零关税”政策之后，中国对非经贸合作的又一重大举措。此举将进一步深化中非经贸合作，提升非洲国家对中国市场的参与度。

从贸易结构看，此次享受零关税的20个非洲国家大多与中国存在较强的贸易互补性。这些国家的优势出口产品包括农产品、矿产品、纺织品等，而中国则可向其出口机电产品、钢铁制品、化工产品等。

业内人士分析认为，对非零关税政策的实施，有望带动中非贸易规模进一步扩大，同时也为国内企业“走出去”提供新的市场机遇。特别是在当前全球贸易格局深度调整的背景下，非洲作为新兴市场的重要性日益凸显。

公募基金调研升温掘金一季报行情

一季报披露进入尾声，机构投资者正加速布局绩优标的。数据显示，4月以来，公募基金调研热度攀升，累计调研次数逼近5000次，环比增长超50%。一季报业绩兑现成为市场关注的重点方向。

从长线资金持仓动向看，截至4月28日，在已披露2026年一季报的上市公司中，共有1268家公司的前十大流通股股东中出现长线资金身影，主要分布在电子、有色金属、化工、机械设备等行业。

从一季报整体表现看，截至4月29日，A股已累计有4272家上市公司披露一季报，其中3313家实现盈利，959家亏损。已披露一季报的上市公司中，归属于上市公司股东的净利润增幅超过10%的有1712家，超过50%的有872家，超过100%的有542家，超过1000%的有55家。

多家券商研报指出，随着季报披露进入尾声，具备业绩确定性的绩优公司正成为机构掘金的重点方向。从行业景气度看，电子（半导体、算力）、有色金属（稀有金属、新材料）、机械设备（机器人、半导体设备）等领域一季报表现亮眼，值得重点关注。

综合来看，今日宏观政策与产业动态释放积极信号。政治局会议定调积极，为二季度经济工作指明方向；“模数共振”行动启动，AI赋能工业化加速推进；央行流动性管理微调，但不改适度宽松基调；对非零关税政策深化经贸合作。这些政策信号的综合作用，将对资本市场的中长期走势产生深刻影响。

指数窄幅震荡节前观望情绪浓厚

先看今日盘面核心数据：

• 上证指数：开盘4088点，最高4098点，最低4082点，收盘4093点，微涨0.07%
• 深成指：开盘15010点，最高15050点，最低14980点，收盘15025点，微涨0.02%
• 创业板指：开盘3645点，最高3652点，最低3630点，收盘3638点，小跌0.29%
• 科创50：大涨1.95%，领涨全场，硬科技板块强势尽显
• 成交量：两市成交1.05万亿元，与前一交易日基本持平，维持万亿水平

全天来看，三大股指波动幅度极为有限，指数围绕关键点位窄幅震荡。这背后是节前资金观望情绪的直接体现：多头不敢猛攻，怕冲高回落被获利盘砸盘；空头不敢砸盘，怕砸完被抄底资金承接。这种僵持格局在五一假期前表现尤为明显。

从个股表现看，今日涨跌家数大约各占一半，约3200只上涨、2800只下跌。个股层面看似平淡，但结构性分化却十分突出：半导体、算力股领涨，而小票、高位题材则持续回调，资金在个股间的腾挪迹象明显。

半导体算力爆发板块净流入超150亿

如果说今日盘面有绝对的亮点，那非半导体、算力硬件产业链莫属。

从板块表现看，半导体板块大涨超3%，算力硬件、PCB、先进封装、GPU、CPU等细分方向全线飘红。科创50指数大涨1.95%领涨全场，多只龙头股涨幅超5%，赚钱效应爆棚。

从资金流向看，半导体板块单日净流入超90亿元，算力硬件产业链整体净流入超150亿元，资金扎堆涌入、抱团迹象明显。这是今日市场最核心的主线行情。

个股方面，算力芯片龙头、先进封装龙头、PCB龙头集体走强，半导体设备、材料等细分方向也获得资金青睐。从消息面看，工信部、国家数据局近日联合印发通知，启动2026年“模数共振”行动，推动人工智能模型与数据资源协同互促、同频共振，提出到2026年底基本形成“数据—模型—场景应用”良性互促的循环，推动AI高水平赋能新型工业化。

多位市场人士分析认为，半导体、算力板块的爆发并非短期炒作，而是有业绩支撑的趋势性行情。一方面，AI算力需求持续爆发，产业链订单饱满；另一方面，国产替代加速推进，半导体设备、材料等细分领域订单超预期。一季报密集披露期，业绩兑现成为资金布局硬科技的重要考量。

分化加剧：硬科技强、传统消费弱

今日市场最显著的特征是分化加剧。硬科技与其他板块的“冰火两重天”格局进一步强化。

强势阵营：半导体、算力硬件、PCB、先进封装等硬科技方向，资金抱团、全线大涨、赚钱效应爆棚。4月以来，半导体、算力硬件龙头平均涨幅超20%。

弱势阵营：白酒、光伏、贵金属、电力等传统板块，资金持续流出、走势疲软，高位题材补跌迹象明显。超2800只小票平均跌超10%，市场呈现明显的“二八分化”。

这种分化格局并非短期现象，而是反映了当前市场的结构性特征。在增量资金有限的情况下，资金只能选择少数方向集中攻击，而业绩确定性高、产业趋势明确的硬科技方向，自然成为资金的首选。

节前策略：聚焦主线、控仓低吸

面对当前窄幅震荡、分化加剧的市场格局，业内人士给出以下操作建议：

仓位控制：建议维持六成左右仓位，不重仓、不满仓，留足现金灵活应对。五一假期临近，外部不确定性因素较多，适度控制仓位是合理选择。

方向选择：聚焦半导体、算力硬件5大核心方向——算力芯片、PCB、先进封装、半导体设备、存储芯片龙头。这些方向产业趋势明确、业绩支撑有力，值得重点配置。

操作节奏：坚持“控仓低吸、不追高”的原则。主线龙头若出现盘中回调2%-3%的机会，可考虑分批低吸；但对于高位跟风股、绩差小票，则需保持谨慎，避免追涨被套。

风险提示：对于绩差小票、ST股、高位老题材、无业绩支撑的纯概念股，建议坚决回避。在当前市场环境下，基本面才是硬道理，纯粹的概念炒作风险较大。

综合来看，今日A股市场虽然指数层面波澜不惊，但半导体、算力硬件产业链的爆发，为市场注入了难得的赚钱效应。在政策持续支持、产业趋势明确、业绩逐步兑现的背景下，硬科技主线有望在节后延续强势。投资者应保持耐心、聚焦主线、控制仓位，等待确定性机会的出现。

恒生指数高开低走，恒生科技逆势收涨

今日港股市场呈现出明显的分化格局。恒生指数早盘高开后走势偏弱，午后持续低位运行，未能延续昨日的反弹势头；恒生科技指数则表现相对强势，逆势收涨走出独立行情。

港股主要指数表现：

• 恒生指数开盘49112.20点，盘中震荡走弱
• 恒生科技指数逆势走强，成分股表现分化
• 港股全天成交活跃，个股涨跌互现

从盘面来看，今日港股市场整体呈现”指数偏弱、个股活跃”的格局。虽然主要指数表现一般，但并不缺乏结构性机会。科技、消费等热门赛道仍有资金关注，部分中小盘股票更是出现明显上涨。

值得注意的是，今日港股市场成交相对清淡，反映出投资者在五一假期前的谨慎心态。临近假期，部分资金选择持币观望，等待更明确的市场信号。

中国石化今日公布业绩，盘前股价小幅上涨

今日港股市场的一大看点是中国石化（0386.HK）即将公布的一季度业绩。公司股价盘前交易上涨0.65%，报4.62港元，显示市场对即将公布的财报抱有期待。

中国石化基本概况：

• 市值约7718亿港元，是亚洲最大的综合性能源公司之一
• 主要业务涵盖勘探开发、炼油、化工、销售四大板块
• 2025财年股息收益率达5.42%，对追求稳定收益的投资者具有吸引力

业绩关注重点：

炼化板块表现。 受国际油价波动和国内化工需求变化影响，一季度炼化业务面临一定压力。市场关注公司炼油化工板块的盈利能力和开工率水平。

上游勘探开发。 在国际油价相对高位的背景下，上游板块有望贡献正向利润。但需要关注产量变化和成本控制情况。

资本开支计划。 市场关注公司2026年的资本开支安排，特别是在新能源转型方面的投入计划。

分红政策。 公司历年保持稳定的分红政策，一季度业绩后是否会维持分红水平是投资者关注的焦点。

从估值角度看，中国石化目前市净率约0.58倍，市盈率约14.9倍，在能源板块中处于相对合理的估值水平。5.42%的股息收益率对于追求稳定现金回报的投资者而言具有一定吸引力。

港股科技股走势分化，科网龙头涨跌互现

今日港股科技股表现分化明显。恒生科技指数成分股涨跌互现，并未形成明显的板块效应。

主要科网股表现：

• 腾讯控股、阿里巴巴等巨头走势平稳
• 美团盘中出现小幅波动
• 京东、网易等表现各异

从资金流向来看，近期南向资金对港股科技股的配置态度趋于谨慎。临近五一假期，部分内地资金选择锁定收益、降低仓位，这也在一定程度上影响了港股科技板块的表现。

不过，从中长期视角来看，港股科技板块的核心逻辑并未发生根本性变化。AI产业的持续发展、消费复苏带动的电商增长、以及平台经济的规范发展，都将为港股科技股提供基本面支撑。

港股科技板块的中长期支撑逻辑：

AI产业蓬勃发展。 以腾讯、阿里为代表的互联网巨头正在加大AI领域的投入，AI技术的商业化应用有望成为新的增长引擎。

消费复苏带动电商增长。 随着国内消费市场的逐步复苏，电商、本地生活等业务有望保持稳健增长。

估值处于历史低位。 经历前期调整后，港股科技板块估值已回落至历史相对低位，配置性价比有所提升。

监管环境趋于稳定。 平台经济监管政策逐步明朗，市场对政策不确定性的担忧有所缓解。

南向资金动向：假期因素影响配置节奏

五一假期临近，南向资金的配置节奏出现一定变化。部分内地投资者选择提前锁定收益，降低港股仓位，这也在一定程度上影响了港股市场的短期表现。

南向资金近期特征：

• 单日净买入规模有所收窄
• 配置方向从前期的高成长转向兼顾防御
• 周期股和消费股获得更多关注

不过，从中长期来看，南向资金仍是港股市场的重要增量来源。内地投资者对港股优质资产的配置需求依然旺盛，特别是在港股科技、消费等特色板块具有明显偏好。

渣打银行近日发布报告指出，港股估值仍具吸引力，预计南向资金将保持净流入态势。该行维持对港股市场的谨慎乐观态度，建议投资者关注业绩确定性较强的优质标的。

国际油价波动：霍尔木兹海峡局势牵动市场神经

今日国际油价出现明显波动，这一变化对港股能源板块产生了直接影响。

国际油价最新动态：

• 受美伊谈判预期升温影响，原油价格盘中一度下跌超过3%
• 布伦特原油价格回落至每桶105美元附近
• WTI原油期货价格报94.40美元/桶

霍尔木兹海峡是全球最重要的石油运输通道之一，该地区的地缘政治局势变化对国际油价有着举足轻重的影响。市场预期美伊关系若能缓和，将有助于缓解中东地区的石油供应风险。

对于中国石化等综合能源公司而言，国际油价波动既是挑战也是机遇。油价高位运行有利于上游勘探开发板块的利润释放，但同时也会增加下游炼化板块的成本压力。

港股短期展望：震荡整固为主，结构性机会犹存

综合各方面因素分析，短期内港股市场大概率维持震荡整固格局。五一假期效应、资金观望情绪、以及外围市场的不确定性，都将对港股走势形成一定制约。

支撑因素：

• 港股估值仍处于历史相对低位
• 南向资金持续流入提供增量支持
• 内地经济企稳复苏利好港股基本面
• 科网、消费等板块景气度边际改善

制约因素：

• 五一假期前资金风险偏好有所回落
• 美联储利率政策走向仍存不确定性
• 地缘政治风险时有扰动
• 人民币汇率波动影响外资流向

操作策略上，建议投资者保持谨慎乐观基调，重点关注业绩确定性较强的优质标的。科技板块可继续跟踪AI产业发展带来的机会，消费板块可关注受益于内需复苏的龙头企业，同时适当配置高股息防御性标的以应对市场波动。

一周港股市场回顾：整体呈现震荡格局

回顾本周港股市场走势，整体呈现出震荡整固的格局。恒生指数围绕19000-19500点区间波动，多空双方力量相对均衡。

本周港股市场特征：

• 恒生指数周线小幅收跌
• 恒生科技指数表现相对强势
• 成交额较前期有所萎缩
• 个股分化明显，热点轮动较快

市场人士分析指出，当前港股市场正处于估值修复的关键阶段。虽然基本面支撑仍在，但短期扰动因素较多，投资者需要耐心等待市场方向明朗化。建议密切关注即将公布的一季度业绩，以及外围市场动向对港股的传导效应。

风险提示： 本文仅供参考，不构成任何投资建议。投资者应结合自身风险承受能力做出独立判断，注意控制仓位，做好风险管理。

央行例会释放重磅信号：货币政策更注重”精准滴灌”

中国人民银行货币政策委员会2026年第一季度例会于日前召开，会议全面分析了当前国内外经济金融形势，并对下阶段货币政策主要思路进行了部署。

会议认为，当前外部环境变化影响加深，世界经济动能疲弱，地缘冲突和经贸冲突多发频发，主要经济体经济表现有所分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新成效，但仍面临供强需弱、外部冲击等问题和挑战。

针对下阶段货币政策，会议提出以下主要思路：

第一，继续实施适度宽松的货币政策。 在全球主要央行货币政策分化加剧的背景下，我国坚持”以我为主”的货币政策基调，体现了宏观调控的独立性和前瞻性。

第二，加大逆周期和跨周期调节力度。 这意味着货币政策将更加灵活主动，根据经济运行情况及时预调微调，避免经济大起大落。

第三，发挥货币政策工具的总量和结构双重功能。 既要保持流动性合理充裕，又要精准滴灌重点领域。

第四，加强货币财政政策协同配合。 货币政策将与财政政策形成合力，共同促进经济稳定增长和物价合理回升。

一季度经济数据开门红：GDP同比增长5.0%

在央行例会召开前夕，国家统计局发布了一季度经济运行数据，多项指标超出市场预期，实现了良好开局。

一季度核心经济数据：

• 国内生产总值（GDP）334,193亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%
• 比上年四季度加快0.5个百分点，增速回升态势明显
• 分产业看：第一产业增长3.8%，第二产业增长4.9%，第三产业增长5.2%

供给端表现：

• 规模以上工业增加值同比增长6.1%
• 服务业增加值同比增长5.2%
• 服务业增加值占GDP比重达61.7%，比上年同期提高0.4个百分点

需求端亮点：

• 一季度固定资产投资同比增长1.7%，实现来之不易的增速”转正”
• 社会消费品零售总额同比增速比上年四季度加快0.7个百分点
• 货物进出口总额增长15%，季度规模首超11万亿元，创近5年最高

就业和物价：

• 就业总体平稳，城镇调查失业率保持5.3%
• 3月全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.0%
• 工业生产者出厂价格结束连续41个月同比下降态势

国家统计局相关负责人表示，一季度主要宏观指标增速回升，新动能快速成长，国民经济实现良好开局。但也要看到，外部形势更加复杂多变，国内供强需弱矛盾仍然突出，经济向好基础仍需巩固。

结构性货币政策工具再加力：科技创新再贷款扩至1.2万亿

本次央行例会的一个突出亮点，是对结构性货币政策工具的进一步强化部署。会议明确提出，要更好发挥货币政策工具的结构性功能，继续引导金融资源流向科技创新、绿色发展、提振消费和中小微企业等关键领域。

结构性货币政策工具最新进展：

科技创新和技术改造再贷款：

• 额度扩大至1.2万亿元
• 支持科技创新企业加大研发投入
• 支持传统产业技术改造和设备更新

民营企业再贷款：

• 单设1万亿元民营企业再贷款
• 专门用于支持民营经济发展
• 解决民营企业融资难、融资贵问题

消费领域支持：

• 完善消费金融政策
• 支持大宗商品消费以旧换新
• 推动消费提质升级

招联首席经济学家董希淼分析认为，下一步央行应进一步畅通货币政策传导机制，推动金融活水以更高效率滴灌实体经济和民众。同时应更加注重发挥结构性货币政策工具作用，必要时创设新的工具，继续引导金融资源更多流向科技创新、绿色发展、提振消费和中小微企业。

政策重心从”总量支持”向”结构优化”转变

值得注意的是，本次例会新增了”规范信贷市场经营行为””降低融资中间费用”等表述，这反映出政策重心的微妙转变。

南方基金宏观策略部分析师林雅恒认为，这说明政策开始着力解决融资链条中的隐性成本和资源错配问题，推动实际融资成本进一步下降。

政策表述变化的深层含义：

第一，从”总量”到”结构”的转变。 当前货币政策已从前期的”持续发力、适时加力”逐步转向”优化工具管理、提高资金使用效率”，反映出随着经济基本面阶段性企稳，政策重心正在调整。

第二，更加注重政策传导效率。 不仅是释放流动性，更重要的是确保流动性精准流向实体经济需要的地方。

第三，着力降低实体经济融资成本。 通过规范信贷市场经营行为、压缩融资中间费用等方式，让企业真正感受到政策红利。

这种政策调整方向的转变，与当前经济运行的特征高度契合。一季度GDP增速已达5.0%，经济运行总体平稳，继续大幅加码总量刺激的必要性下降；而经济结构优化、新旧动能转换等深层次问题，则需要更加精准的政策支持。

降息降准仍有空间，但节奏将更趋审慎

对于市场普遍关注的降息降准问题，本次例会也给出了明确的政策信号。

降准空间：

• 董希淼认为，如果经济面临新的下行压力或外部环境变化，全面降准仍有较大可能实施
• 降准应先于降息，以保持流动性合理充裕

降息预期：

• 年内贷款市场报价利率（LPR）下降幅度预计为5-10个基点
• 时间点取决于宏观经济恢复情况与外部形势发展变化
• 央行更多通过强化利率政策执行和监督规范融资中间费用，最终实现促进社会综合融资成本低位运行

流动性管理：

• 一季度社会融资规模增量近15万亿元
• 新增人民币贷款8.6万亿元
• 适度宽松的货币政策持续发力

总体来看，货币政策将保持灵活适度，既不会大幅收紧，也不会大水漫灌。央行将根据经济运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机，确保经济在合理区间运行。

深化改革持续推进，释放发展新动能

除了货币政策外，本周还有多项重要改革政策落地实施，为经济高质量发展注入新动能。

电力市场化改革破冰：

• 四川、湖北、陕西等超过10个省份明确取消行政分时电价
• 峰谷电价将由市场竞价决定
• 分时电价从”政府核定”迈入”随行就市”阶段

全国统一大市场建设提速：

• 综合整治”内卷式”竞争
• 健全规范涉企行政执法长效机制
• 对地方财政补贴实施负面清单管理
• 建立企业信用状况综合评价体系

投资审批制度改革深化：

• 健全药品价格形成机制
• 加快建设分级诊疗体系
• 创业板改革再出发
• 全面开展农村承包地二轮到期延包整省试点

这些改革举措的落地，标志着我国经济体制改革进入深水区。通过制度创新释放发展活力，通过优化环境激发市场信心，将为经济持续健康发展奠定坚实基础。

风险提示： 本文仅供参考，不构成任何投资建议。